水電、核電機械設備公司發展潛力巨大

    電力結構調整，水電核電建設加速：經過這一輪大規模電站建設以后，電源結構中煤電的比重在進一步上升，水電等其他能源比重相對降低。因此，在今后電站建設中，會加大水電、核電和可再生能源的比重。我們認為生產水電、核電設備的發電設備類公司在未來仍然具有較大市場發展空間，典型上市公司有東方電機值得密切關注。

● 風電定價較低，風電設備上市公司受益有限：《可再生能源發電價格和費用分攤管理試行辦法》近期頒布，我們認為其中風力發電定價較為不利，辦法規定“風力發電項目的上網電價實行政府指導價，電價標準由國務院價格主管部門按照招標形成的價格確定”，而招標的風電價格一般都很低，這對于風電項目的盲目上馬具有一定的抑制左右。風電設備概念多于真金，上市公司受益有限。 

● 電線電纜行業受銅、鋁漲價影響較大：我國原材料占電線電纜總成本的80％左右，目前面臨著原材料銅和鋁的大幅上漲，電線電纜行業談判能力非常弱，所以電線電纜行業受前期銅鋁漲價影響較大，我們給予上市公司特變電工、寶勝股份“中性”評級。

● 重點上市公司動態：東方電機、東方鍋爐最近兩年的業績非常好，并且尚未做股改，目前估值較低，如果再考慮到07年集團整體上市帶來的機會，我們認為有一定投資機會，其中更加看好東方電機。G天威的所得稅從05年開始由33%下調為15%，我們提升公司06年的每股收益有0.66至0.71元左右。我們認為公司06年變壓器業務將會迅速發展，光伏業務擴產也會集中體現，維持公司“優勢-2”的評級。平高電氣計提存貨和壞賬，認為此舉對于夯實公司資產長遠看是利好，我們提高公司05、06年的盈利預測至0.32元和0.45元。維持公司“優勢-1”的投資評級。平高電氣3月中旬會啟動股改，我們認為最近是增持公司股票的好機會，建議現價買入。 

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